От spydell https://spydell.livejournal.com/
Доля государства растет беспрецедентными темпами в экономике России.
Что произошло за первый полный квартал в условиях санкций (с апреля по июнь 2022)?
По источникам финансирования инвестиций в основной капитал в структуре привлеченных средств доля государства выросла почти до 42% по сравнению с 36% в 2020-2021
– сейчас это максимальное присутствие государства с 2000 года.
Минимальное присутствие государства было зафиксировано в 2011 на уровне 27.2%, с тех пор государство последовательно увеличивает присутствие
– тренд устойчиво восходящий, тогда как с 2000 по 2011 наблюдалось снижение доли государства в национальных инвестициях.
О чем это свидетельствует?
В первую очередь об отказе в либерализации экономики и переходе на «рыночные рельсы».
2011 стал переломным, именно тогда произошел первый серьезный крен в отношениях с Западом, что создало предпосылки для украинских событий 2013-2014.
Игра в инвестиционный климат закончилась тогда же – в 2011.
Ключевые сектора экономики находятся под государственным контролем,
и именно они генерируют основные денежные потоки и инвестиции в стране. С каждым годом доля государства растет.
Еще 5 лет назад среди крупнейших российских компаний по выручке госкомпании напрямую занимали 47%,
однако по чистой прибыли это доля свыше 60%, прямое и косвенное влияние госкомпаний свыше 63% по выручке и до 77% по прибыли.
По сути 2/3 выручки и до 80% всех чистых денежных потоков в стране под прямым или косвенным контролем государства.
Частный капитал скукоживается.
Подобная тенденция свидетельствует о трудностях в фондировании бизнеса, открытый рынок окончательно разрушился с февраля 2022, доступ к иностранному капиталу закрыт, доступ к кредитованию затруднен.
Поэтому во втором квартале произошел столь радикальный рывок доли государства.
Хорошо это или плохо?
Вне контекста обстоятельств нельзя ответить,
а в контексте текущих событий скорее хорошо – естественный ход развития событий, когда в условиях конфронтации и изоляции государство увеличивает свое присутствие в экономике.
Второй квартал 2022 (по уточненным данным Росстата) продемонстрировал положительную динамику инвестиций в основной капитал год к году
– это была основная интрига и наиболее шокирующая информация.
Удивительно, но особо апокалиптические прогнозы весной 2022 были не от западных инвестиционных банков и кровососущих кальмаров типа Goldman Sachs, а от нашего Центробанка и Минэка.
Предполагалось, что инвестиции окажутся самыми пострадавшими, а основным нарративом было, что дорога в ад для российской экономики открыта и ничего не сдерживает страны от полной утилизации.
Еще в мае Центробанк считал https://t.me/spydell_finance/860
что валовое инвестиции в 2022 могут сократиться на 30.5–34.5%, включая снижение валовых инвестиций в основной капитал на 16–20%.
Но выходит не так, как предполагалось пессимистами.
В первый полный квартал под санкциями (с апреля по июнь 2022) инвестиции сохранили положительную динамику на 4% г/г в реальном выражении и 21.2% по номиналу.
Именно государство обеспечило основной вклад в инвестиции, что позволило сохранить положительную динамику в 4%,
а если исключить фактор государства, инвестиции в основной капитал рухнули бы на 15-16%.
По жесткости кризиса, 2022 не идет ни в какое сравнение с 2009 и 2015 годами.
Так в кризис 2008-2010 инвестиции в основной капитал сокращались на 21% г/г и на протяжении 6 кварталов находились в фазе сокращения.
В кризис 2015 инвестиции сокращались в темпах до 13%, но этот кризис был самым продолжительным, растянутым с 2013 по начало 2017.
Инвестиции самые подвижные и чувствительные к конъюнктуре, т.к. напрямую формируют фазы делового цикла.
В этот раз государство вовремя включилось и полностью компенсировало возможный провал инвестиций, который мог составить свыше 15%.
https://spydell.livejournal.com/740442.html
Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance
Более подробно от spydell,
Финансовые рынки, экономика, корпоративная аналитика, финансово-экономическая инфографика и статистика: Telegram https://t.me/spydell_finance
Например, вот пост:
Какие промежуточные итоги спустя 6 месяцев после санкционных ударов по России?
Основной пик боли уже прошел, происходит достаточно быстрая адаптация субъектов экономики под новые условия.
Самое главное, что удалось добиться – исключения каскадного и неуправляемого коллапса отраслей экономики и разрастания кризиса по всей цепочке межотраслевых связей.
Нет ни массовых банкротств, нет дефолтов, нет фатальных деструктивных процессов, нет массового закрытия предприятий, нет роста безработицы и обвала доходов,
нет ликвидации финансовой системы, чего так сильно ожидали страны Запада и недоброжелатели России.
▪️ Наблюдается снижение интенсивности падения российской экономики по индексу выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности
– так если в июне 2022 темпы снижения достигали 4.7% г/г, а в июле лишь 3% г/г. С марта по июль 2022 всего минус 2.3% г/г.
▪️ Инвестиции в основной капитал растут на 4% г/г, тогда как ранее падали на 20%, а ожидания большинства аналитиков сходились к чудовищному коллапсу в 30-35%.
Но нет, рост в полной мере обеспечен государством, но так и должно быть в условиях трансформации.
▪️ В России наблюдается строительный бум, что коренным образом противоречит прогнозируемой тенденции и предыдущим кризисам,
когда строительство сокращалось на 15-20%, как в 2009.
Сейчас строительство растет на 4.5% в реальном выражении с марта по июль.
▪️ Бизнес в России необычайно оптимистичен относительно собственных планов по бизнес активности.
Из всех сегментов российской экономики, лишь добыча полезных ископаемых выделяется в худшую сторону,
тогда как обрабатывающая промышленность почти на 80% восстановилась.
▪️ Промышленное производство удивительно стабильно. Какого-либо влияния на экономику России санкции не оказали.
По итогам семи месяцев рост на 1% г/г по всему промпроизводству, +2.6% по добыче полезных ископаемых, +0.1% по обрабатывающему производству.
▪️ Грузооборот января-июля минус 0.3%, а марта-июля минус 2%,
а грузооборот ЖД за январь-август 2022 года вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 0.7%. Ранее в 2009 падали на 20-30% г/г.
▪️ Зафиксирован разворот в негативной динамике реальных зарплат в России.
В апреле 2022 было снижение на 6.6% г/г, в мае падение составило 5%, а в июне снижение всего лишь 2.2%.
▪️ Потребительская активность немного стабилизируется, есть основания полагать о прохождении пика кризиса для населения.
Розничные продажи с марта по июль 2022 упали на 7.2% г/г, а услуги выросли на 2% в реальном выражении за аналогичный период.
▪️ Инфляция последовательно снижается. Все идет к тому, что в августе будет установлен рекорд по изменению цен в России
– еще никогда с момента образования Российской Федерации не было трехмесячного снижения цен подобного масштаба.
▪️ Рублевая денежная масса в реальном выражении наконец то развернулась в рост на 7-8%, что исторически всегда поддерживало рост экономики.
▪️ Рынок ОФЗ полностью стабилен, фондовый рынок растет, банковская система устойчива, набеги на банки прекращены, кредитование постепенно восстанавливается.
▪️ В России рекордный профицит счета текущих операций и достаточно стабильный бюджет федерального правительства в контексте ситуации.
Кризис 2009 характеризовался резким и практически одномоментным отключением экономики на 10-30% в зависимости от секторов.
Кризис 2015-2016 был достаточно затяжным и болезненным, особенно по российским домохозяйствам.
Кризис 2020 был типичным флеш кризисом с V-образной траекторией.
Кризис 2022 отличается от всех предыдущих
- происходит резкая дифференциация и разнонаправленная динамика, что характеризует витальность российской экономики, способность к поиску новых точек роста и высокую жизнеспособность.
https://t.me/spydell_finance/1785
